财税律师-宋长贵

设立公司应避免出现最差股权结构

【案情简介】

(1)、真功夫案例

    真功夫的前身是潘宇海开的甜品店，后姐姐姐夫加入，股权结构是潘宇海占50%，姐姐姐夫各占25%。姐姐姐夫离婚后，姐姐的25%转给姐夫蔡达标，此时的股权结构是蔡达标和潘宇海各50%。

    2007年两家私募基金投资真功夫，估值达50亿元，各投1.5亿元各占3%股权，蔡达标和潘宇海的股权比例都由50%摊薄到47%。

    在私募基金的建议下，蔡达标开始去家族化改革，正是这次改革，蔡达标与潘宇海之间开始产生冲突，由于双方股权比例不能形成三分之二以上绝对意见，造成很多事项不能进行。

    其实，从投资之初，两家私募基金就一直为改变这种股权结构而努力，2010年私募基金和两大股东蔡达标、潘宇海达成协议，由私募基金逐渐受让潘宇海的股份，从而降低潘宇海股权比例，使得蔡达标成为核心股东。但股权变更尚未完成，蔡达标却已入监狱。

(2)、海底捞案例

    海底捞的前身是张勇等四位青年开的一家小火锅店，4个人各占25%的股份，后来这四个人结成了两对夫妻，两家人各占50%股份。随着企业的发展，股东间逐步产生分歧，两位妻子先后离开公司只做股东。

    2007年，海底捞步入快速发展期，为了获得对公司的绝对控制权，张勇让让与自己共同打拼多年的股东施永宏也离开了公司。同时以原始出资额的价格，从施永宏夫妇的手中购买了18%的股权，张勇夫妇成了海底捞68%的绝对控股股东。

    在海底捞成立13年后、并且快速发展的时候，施永宏却将18%的股权以13年前原始出资额的价格转让给了张勇，这简直是匪夷所思。但是正是这种匪夷所思的思路解决了公司最差的股权结构问题，使海底捞发展成为餐饮业的传奇。

【导致结果】

    两家公司发展的初期，股权结构都是各50%，最终都因股东发展观点问题产生分歧，但真功夫由于坚守这样的股权结构，导致矛盾重重，而海底捞通过一方的让步打破这种平稳，使张勇获得公司的绝对控制权，最终创造了餐饮业的传奇。

【法理分析】

    《公司法》规定关于修改公司章程、增加或者增加注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东通过，其他普通事项的的决议须经二分之一以上表决权的股东通过。

    因此在设计股权结构时，应尽量避免平均的情况出现，比如股权设计成67：33或4：3：3的结构。如果在股权比例上实在避免不了平均的股权结构，则可以通过在《公司章程》中增加特别约定条款，以避免公司表决矛盾的出现